VKOSPI가 뭐길래 한 달 내내 증시를 흔들었을까

6월부터 8월까지 국내 증시는 하루에 몇 퍼센트씩 오르내렸습니다. 계좌를 열어볼 때마다 숫자가 달라져 있었으니 변동성이 크다는 건 뉴스를 찾아보지 않아도 알 수 있었습니다. 그런데 이 기간 기사에 계속 등장하던 VKOSPI라는 이름은 눈여겨보지 않았습니다. 시장이 흔들린다는 건 체감하고 있었는데, 그 흔들림이 이미 매일 숫자로 산출되고 있다는 건 이번에 확인했습니다.

 

VKOSPI는 무엇을 재는 숫자일까

VKOSPI는 한국거래소가 2009년부터 산출하는 코스피200 변동성지수입니다. 코스피200 옵션 가격에 반영된, 앞으로 30일 동안의 예상 변동폭을 지수로 나타냅니다. 미국의 VIX(S&P500 변동성지수)를 국내 시장에 맞춰 만든 지표입니다.

 

여기서 한 가지 짚고 갈 것이 있습니다. 이 지수는 흔히 공포지수로 불리지만, 주가가 오를지 내릴지는 알려주지 않습니다. 위아래로 얼마나 크게 흔들릴지만 알려줍니다.

 

VKOSPI 50선은 높은 걸까 낮은 걸까

올해 초 VKOSPI는 20포인트 후반이었습니다. 그러다 6월 29일 장중 97.99까지 올라 2009년 공식 산출 이후 최고치를 기록했고, 8월 12일 56.48을 거쳐 8월 28일에는 50선까지 내려왔습니다.

 

뉴스 제목이 크게 다루는 것은 대개 이 하락 대목입니다. 급락, 3개월 최저 같은 표현만 보면 이제 안정됐다고 읽힙니다.

 

그런데 최근 15년간 VKOSPI의 일간 종가 평균은 19.71입니다. 지금의 50선은 그 2.5배 수준입니다. 증권가에서는 20선을 일상적인 수준, 40선은 위기, 50 이상은 패닉 구간으로 봅니다. 고점 대비 절반으로 떨어졌지만, 아직 패닉 구간의 경계에 걸쳐 있는 셈입니다.

참고: 뉴스핌, 「레버리지 변동성 불길 잡혔지만…공포지수 여전히 '평균 3배'」

 

장기 평균 19.71과 6월 고점 97.99 사이, 지금 50이 놓인 위치

 

올해 6월은 이 지수의 별명이 잘 맞지 않았던 시기이기도 합니다. 코스피가 오르는 동안 VKOSPI도 함께 사상 최고치까지 올랐기 때문입니다. 공포지수라는 이름만 믿었다면 이 장면은 설명이 되지 않습니다. 상승장에서 변동성이 커진 건 곧 떨어진다는 뜻이 아니라, 위로든 아래로든 크게 움직인다는 뜻이었습니다.

 

저는 코스피 지수 ETF와 반도체 ETF, 삼성전자를 함께 들고 이 구간을 지나왔습니다. 지나고 나서 확인한 것은 지수가 몇인지보다 그 흔들림을 내가 버틸 수 있는지가 먼저였다는 점입니다.

 

레버리지 거래는 7월 급등락 이후 시행된 규제로 크게 줄었지만, 신용융자 잔고는 다시 30조원대로 올라왔고 8월 27일에는 기준금리 인상까지 더해졌습니다. 변동성을 키울 수 있는 조건이 완전히 사라진 것은 아닙니다.

 

SecondLife Lab 기준으로 다시 보면, 이 숫자는 방향과 절대 수준을 나눠서 봐야 합니다. 내려왔다는 것과 정상으로 돌아왔다는 것은 다른 말입니다.

 

변동성 지수가 알려주는 것은 언제 사고팔지가 아니라, 앞으로 한 달 동안 내 계좌가 얼마나 출렁일 수 있는지입니다. 그래서 이 숫자를 보고 물어야 할 것은 "지금 사야 하나"가 아니라 "이만큼 흔들려도 내가 버틸 수 있나"입니다.

 

자주 묻는 질문

Q. VKOSPI는 어디서 확인할 수 있나요?

A. 한국거래소 정보데이터시스템에서 공식 수치를 볼 수 있습니다. investing.com에서도 실시간 수치와 지난 1년 변동 범위까지 함께 확인됩니다.

 

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