코스피 하루 만에 17% 폭등한 이유

7월 한 달 동안 국내 증시는 크게 흔들렸습니다. 레버리지 ETF의 부작용, 중국 반도체 경쟁 같은 설명이 이어졌지만, 저는 분석 기사를 볼 때마다 그 정도 사안이 이만한 낙폭을 만들 수 있는지 잘 납득되지 않았습니다. 그런데 7월 마지막 날, 설명의 방향이 한 곳으로 좁혀졌습니다.

 

7월 마지막 날, 코스피에 무슨 일이 있었나

7월 31일 코스피는 하루 만에 1001.89포인트, 17.91% 올라 6595.45로 마감했습니다. 상승률과 상승폭 모두 역대 최고 기록입니다. 삼성전자는 26.81%, SK하이닉스는 29.95% 올랐습니다.

 

수급은 더 극단적이었습니다. 외국인은 7조 원대를 순매수해 역대 최대 매수 기록을 세웠고, 같은 날 개인은 8조 원대를 순매도해 사상 최대 매도 기록을 남겼습니다. 같은 장면을 두고 정반대 판단이 나온 셈입니다.

 

다만 이 하루만 보면 전체 흐름을 놓치기 쉽습니다. 7월 한 달 전체로 보면 코스피는 22% 하락했습니다. 역대 세 번째로 큰 월간 낙폭이었고, 서킷브레이커도 네 차례 발동됐습니다. 그리고 폭등은 폭락한 달의 마지막 날에 나왔습니다.

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이 급등을 만든 사건, 우리의 눈눞이로 풀면

발단은 미국의 한 헤지펀드였습니다. 오픈AI 연구원 출신이 세운 시추에이셔널 어웨어니스라는 곳으로, SK하이닉스와 샌디스크처럼 AI 산업에 부품과 인프라를 공급하는 종목에 집중 투자해 왔습니다. 상반기 수익률이 439%에 달할 만큼 성과도 좋았습니다.

 

문제는 투자 방식이었습니다. 이 펀드는 자기 돈만 쓰지 않고 골드만삭스, JP모건 같은 은행에서 자기자본의 4~5배를 빌려 베팅을 키웠습니다. 이렇게 빌린 돈을 더해 투자 규모를 늘리는 방식을 레버리지라고 합니다. 오를 때는 수익이 몇 배로 커지지만, 내릴 때는 손실도 같은 배율로 커집니다.

 

7월 들어 AI 관련주가 떨어지자 돈을 빌려준 은행들이 추가 담보를 요구했습니다. 이것이 마진콜입니다. 담보를 채우지 못하면 보유 주식을 팔아야 하는데, 이 펀드가 들고 있던 종목에 SK하이닉스가 포함돼 있었습니다. 한 곳의 사정으로 시작된 매도가 국내 반도체주 전체를 끌어내린 것입니다.

 

그리고 7월 30일, 세계 최대 헤지펀드 중 하나인 시타델이 이 펀드의 주식 약 160억 달러어치를 통째로 사들였습니다. 시장에 쏟아질 물량이 사라졌다는 뜻입니다. 여기에 구글, 아마존, 마이크로소프트가 AI 투자를 늘리겠다고 발표하면서 하루 만에 분위기가 뒤집혔습니다.

레버리지 마진콜이 코스피 반등으로 이어진 흐름

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그래서 이 급등은 어떤 성격일까

실적이 좋아져서 오른 것이 아니라, 팔아야 할 물량이 사라지면서 눌려 있던 힘이 풀린 반등에 가깝습니다.

 

그렇다고 변수가 모두 사라진 것도 아닙니다. 헤지펀드 물량은 정리됐지만 단일종목 레버리지 ETF의 수급 쏠림, 중국의 반도체 경쟁 같은 요인은 그대로 남아 있습니다.

 

초보 투자자라면 여기서 무엇을 볼까

하루의 급등을 바닥 신호로 단정하기에는 이릅니다. 반등의 이유가 수급에 있었다면, 수급이 다시 흔들릴 때 같은 일이 반복될 수 있습니다.

 

저는 이 기간에 코스피 지수 ETF와 반도체·AI 관련 종목을 들고 있었습니다. 고민이 없지는 않았지만 업황에 대한 판단이 서 있었기 때문에 시세창을 거의 열지 않고 한 달을 보냈습니다. 그래서 지금 확인할 것은 다음 주 지수 방향이 아니라, 내가 무엇을 들고 있고 왜 샀는지입니다.

 

이번 사건, 정리하면 이렇습니다

순서대로 다시 짚어보면 이렇습니다. 빌린 돈으로 AI 관련주에 크게 투자한 헤지펀드가 있었고, 주가가 떨어지자 은행이 담보를 요구했습니다. 담보를 채우지 못한 펀드가 주식을 팔아야 했는데 그 안에 SK하이닉스가 들어 있었습니다. 국내 반도체주가 밀린 이유입니다. 그리고 다른 헤지펀드가 그 물량을 한 번에 사들이자, 더 나올 매물이 없다는 안도감에 하루 만에 시장이 튀어 올랐습니다.

 

7월 내내 여러 원인이 거론됐지만, 마지막 날의 급등은 이 사건 하나로 설명이 됐습니다. 뒤집어 보면 낙폭의 상당 부분도 여기서 나왔다는 뜻입니다.

 

여기서 남는 것은 하나입니다. 하루의 급등락은 결과이고, 원인은 그 전부터 쌓이고 있었습니다. 그래서 뉴스에서 큰 숫자를 볼 때는 그 숫자보다, 그 숫자를 만든 순서를 먼저 봅니다. 오늘 몇 퍼센트 올랐는지보다 왜 그렇게 됐는지를 알면, 다음에 비슷한 장면이 왔을 때 덜 놀라게 됩니다.

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FAQ

Q. 외국인이 역대 최대로 샀으니 이제 안심해도 될까요?

하루치 수급만으로 방향을 정하기는 이릅니다. 이번 매수는 강제 매도 요인이 사라진 데 따른 반응 성격이 큽니다. 며칠간의 흐름과 실적 발표를 함께 보는 편이 안전합니다.

 

 

※ 이 블로그는 개인의 기록이며, 투자·건강 관련 최종 결정과 책임은 본인에게 있습니다.